專家：去杠桿帶來(lái)金融反哺 2018年有望迎來(lái)實(shí)業(yè)復(fù)興

          12月15日，興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢股份有限公司（下稱“興業(yè)研究”）在上海舉辦“2018年策略發(fā)布會(huì)暨媒體沙龍”，興業(yè)研究總裁黃煜琛，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委博士、首席策略師喬永遠(yuǎn)博士等來(lái)自興業(yè)研究的各位明星分析師以及興業(yè)研究特邀嘉賓徐寒飛博士，就未來(lái)一年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、策略展望、固定收益市場(chǎng)展望等領(lǐng)域與20多家主流財(cái)經(jīng)媒體記者展開積極而深入的分享交流。

　　重質(zhì)新時(shí)代與調(diào)控新組合

　　魯政委在會(huì)上就2018年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)表主題演講，他指出，2018年減速提質(zhì)，政策重點(diǎn)是去杠桿、扶貧和污染治理。

　　魯政委進(jìn)一步分析稱，2018年出口將略有放緩，租賃房成房地產(chǎn)熱點(diǎn)，基建減速，制造業(yè)投資震蕩，消費(fèi)加快。財(cái)政扶貧、環(huán)保支出上升；貨幣政策穩(wěn)健中性去杠桿，宏觀上力求債務(wù)與名義GDP比值不上升，微觀上提高直接融資比重。統(tǒng)一監(jiān)管下大資管去空轉(zhuǎn)、去套利、控杠桿、破剛兌落地。

　　“2020年的新目標(biāo)，不是GDP的增速，而是要全脫貧�！濒斦�委表��，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上看，經(jīng)濟(jì)并沒有迎來(lái)所謂的新周期，只有L型，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)重質(zhì)新時(shí)代，要提高質(zhì)量就要調(diào)結(jié)構(gòu)，只有不為短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)左右政策，才能真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　魯政委還判斷稱，2018年人民幣總體將保持平穩(wěn)，沒有方向性，但是雙向波動(dòng)的幅度將加大。關(guān)于金融監(jiān)管的推進(jìn)，魯政委分析到，明年市場(chǎng)將看到“統(tǒng)一監(jiān)管進(jìn)、貨幣政策穩(wěn)”這樣的調(diào)控新組合。在穩(wěn)健中性的貨幣政策下，保證金融監(jiān)管政策的平穩(wěn)落地。

　　“失朱則太赤，浮粉則太白，對(duì)于金融監(jiān)管，我們一直用的是‘審慎’這一說(shuō)法。”談到銀行資本的問(wèn)題，魯政委認(rèn)為，杠桿并不是越低越好，也不是越高越好。

　　“新底部”框架下的實(shí)業(yè)復(fù)興

　　喬永遠(yuǎn)在發(fā)布會(huì)上表示，2016年以來(lái)的政策核心去產(chǎn)能在2017年逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿ジ軛U，去產(chǎn)能加去杠桿將帶來(lái)實(shí)業(yè)復(fù)興。

　　“2016年年底，我們提出了‘新底部’的看法，并提出了經(jīng)濟(jì)、利率底部的觀點(diǎn)�！眴逃肋h(yuǎn)認(rèn)為，2018年的核心變量是建立在‘新底部’框架下的實(shí)業(yè)復(fù)興，去產(chǎn)能帶來(lái)產(chǎn)能收縮，去杠桿帶來(lái)金融反哺。

　　喬永遠(yuǎn)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，超過(guò)七成的企業(yè)都出現(xiàn)了盈利的改善�！皩�(duì)于2017年傳統(tǒng)行業(yè)迎來(lái)的盈利轉(zhuǎn)暖，有人認(rèn)為是短暫現(xiàn)象，而我們認(rèn)為企業(yè)這種盈利轉(zhuǎn)暖在2018年仍將持續(xù)�！�

　　喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，2018年一個(gè)最大的變化可能是實(shí)業(yè)的復(fù)興，以及實(shí)業(yè)復(fù)興帶來(lái)的大類資產(chǎn)配置方向上的調(diào)整。在此背景下，行業(yè)龍頭投資機(jī)會(huì)凸顯，而剛兌類資產(chǎn)價(jià)格泡沫將逐步被打破。

　　他分析稱，伴隨著實(shí)體的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)未來(lái)可能會(huì)將迎來(lái)加息周期。如果2018年實(shí)體融資環(huán)境進(jìn)一步改善、實(shí)體融資渠道繼續(xù)回歸傳統(tǒng)融資，那么2018年上半年可能會(huì)迎來(lái)一次加息窗口，對(duì)整體的利率環(huán)境維持4.0%~4.2%區(qū)間的判斷。

　　關(guān)于2018年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，喬永遠(yuǎn)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從資產(chǎn)價(jià)格的角度來(lái)看，2018年房地產(chǎn)價(jià)格的企穩(wěn)大概率還會(huì)延續(xù)，城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，可能會(huì)在房產(chǎn)價(jià)格更加溫和的環(huán)境下進(jìn)行。

　　“金融要反哺什么樣的實(shí)體經(jīng)濟(jì)？我們認(rèn)為金融要把更多的資金以更低的成本提供更有資金需求的中小企業(yè)中去�！眴逃肋h(yuǎn)表示，金融服務(wù)于實(shí)體不能只是一句空話，未來(lái)金融業(yè)也要改變過(guò)去“大水漫灌”的特點(diǎn)，隨著未來(lái)銀行對(duì)各個(gè)行業(yè)的分析和理解的加強(qiáng)，金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也會(huì)有所提高，從而更多地將金融服務(wù)提供給更有資金需求的、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的中小企業(yè)中。

　　打造國(guó)內(nèi)首家金融資產(chǎn)專業(yè)定價(jià)機(jī)構(gòu)

　　在此次發(fā)布會(huì)上，徐寒飛以及興業(yè)研究各位明星分析師分別圍繞固定收益、外匯商品、綠色金融、大類資產(chǎn)配置、鋼鐵有色行業(yè)、交運(yùn)行業(yè)、環(huán)保行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等不同領(lǐng)域，同與會(huì)的媒體記者探討未來(lái)的發(fā)展。

　　黃煜琛在會(huì)議上表示，興業(yè)研究努力提升對(duì)銀行配置不同類別的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益識(shí)別能力，旨在成為為銀行業(yè)提供商業(yè)研究的專業(yè)研究機(jī)構(gòu)。興業(yè)研究始終秉承“開放創(chuàng)新、與客戶共成長(zhǎng)”的發(fā)展理念，積極為客戶量身定制個(gè)性化投資解決方案，在宏觀經(jīng)濟(jì)、綠色金融、匯率商品、固定收益、策略研究、海外研究、行業(yè)與信用等方面提供高水平、專業(yè)化的研究服務(wù)支持。

　　值得肯定的是，興業(yè)研究經(jīng)過(guò)兩年多的蓄勢(shì)和發(fā)展，實(shí)力經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)，先后獲得2017第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜的“最佳創(chuàng)新金融服務(wù)機(jī)構(gòu)”獎(jiǎng)項(xiàng)，及華爾街見聞2017金融領(lǐng)軍者評(píng)選“年度最具影響力金融研究機(jī)構(gòu)”獎(jiǎng)項(xiàng)。興業(yè)研究在市場(chǎng)的影響力已逐步獲得眾多機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

　　未來(lái)，興業(yè)研究將繼續(xù)立足于中國(guó)金融改革發(fā)展的實(shí)踐，深耕專業(yè)研究領(lǐng)域，為興業(yè)銀行集團(tuán)各成員提供專業(yè)支持的同時(shí)，為金融同業(yè)轉(zhuǎn)型提供專業(yè)優(yōu)質(zhì)的商業(yè)研究服務(wù)，打造成為國(guó)內(nèi)首家、優(yōu)秀的金融資產(chǎn)定價(jià)機(jī)構(gòu)。